Структура валютного рынка

Структура валютного рынка - WorkInvestor

Валютный рынок представляет собой сложную систему, состоящую из множества классифицируемых по ряду признаков элементов. Механизм, называемый валютным рынком, обеспечивает обмен национальных валют национальных на валюты иностранные, играет важную роль во внешнеэкономических отношениях любой страны. Валютный рынок специфичен, так как товаром является иностранная валюта.

О трактовке понятия «валютный рынок» специалисты спорят до сих пор, как и о перечне выполняемых ВР операций. Для одних исследователей он является исключительно сферой экономических отношений, которые проявляются во время купли-продажи валют, а также при инвестировании финансовых сумм в иностранной валюте. Другие специалисты придерживаются мнения, что в сферу деятельности ВР входят также процедуры по привлечению депозитов по кредитованию, что расширяет перечень проводимых операций и, следовательно, может стать причиной изменения структуры. Для третьих специалистов ВР существует как сфера для обмена национальных валюты на иностранные. Каждая из трактовок имеет право на существование.

Валютный рынок обслуживает, помимо сделок с валютами, операции, которые присущи рынкам денежному, ценных бумаг и т.д. Круг операций, осуществляющихся на ВР, включает операции по организации международных расчетов, миграции капиталов, диверсификации валютных резервов, спекулятивные и арбитражные операции, валютные интервенции.

ВР отличается:

• отсутствием определенного местоположения и географических границ;
• круглосуточностью функционирования;
• отсутствием ограничений по числу участников;
• высокой ликвидностью.

Мировой ВР правильнее будет назвать сетевым рынком, в структуре которого наличествуют узловые финцентры, прочно связанные между собой.

Функционал ВР

ВР является совокупностью финансовых центров, в которых сосредоточены операции по купле-продаже валют. С организационно-технической точки зрения ВР - совокупность различного рода коммуникационных систем (телеграф, телекс, телефон, интернет и пр.), обеспечивающих связь между участниками ВР при проведении валютных операций.

Функционал ВР предусматривает выполнение функций, общих для сегментов финансового рынка:

• коммерческой (создание условий торговых валютных операций);
• ценовой (установка и фиксация валютного курса, обеспечивающего равновесие рынка);
• информационной (предоставление информации о динамике валютных курсов и направлениях рынка);
• регулирующей (контролирование движения валюты по направлениям, обеспечивающим наивысшую эффективность инвестиций).

Валютный рынок:

• обеспечивает своевременность проведения международных расчетов;
• регулирует валютные курсы;
• создает условия для получения спекулятивной прибыли;
• является инструментом экономической политики.

Структура ВР

Структура ВР определяется по нескольким критериям. Прежде всего выделяют рынки мировой (называемый также международным), региональный (система одного региона) и национальный (организован в определенной стране).

Структура ВР предусматривает наличие рынков:

• биржевого (межбанковского);
• внебиржевого;
• фьючерсного (срочный ВР);
• форвардного (срочный ВР);
• рынка наличной валюты.

От структуры мирового рынка структура национального рынка практически не отличается.

В структуру национального ВР входят:

• биржевой ВР, обеспечивающий куплю-продажу валюты иностранной на биржах конкретного государства;
• внебиржевой ВР, обеспечивающий возможность осуществлять сделки без участия валютных бирж (бывает оптовый и розничный);
• межбанковский ВР, обеспечивающий безналичную куплю\продажу валюты между организациями и банками;
• розничный ВР, регулирующий процессы купли\продажи валюты между банками и населением.

Еврорынок

Еврорынок является довольно специфическим сегментом ВР, для понимания специфики которого необходимо уяснить понятие «евровалюта». Существует ошибочное мнение, что евровалютой называют валюту, размещенную в европейских банках. В действительности евровалюта давно вышла за пределы региона (стран-эмитентов) и больше ими не контролируется. В качестве примера можно привести евродоллар, который используется за пределами США и не обязательно находится в европейских банках.

Рынок евровалют имеет двойной контроль – его контролирует страна-эмитент и страна, в которой используется конкретная валюта. Однако регулировать движение вышедшей за пределы государства страна-эмитент не может, что является особенностью рынка евровалют.

Евродолларом называется депозит в американских долларах вне США. Операции с евродолларом не регламентируются ФРС. Схемы с евродолларами позволяют получать более высокую, чем в США, прибыль.

Особенности структуры национального ВР

Структура национального ВР довольно сложная, поскольку ряд сегментов классифицируют по разным признакам. По месту заключения сделок выделяют внебиржевой (межбанковский) и биржевой (организованный) рынка. По признаку срочности операций выделяют срочный рынок и текущий рынок.

Формирование структуры национального ВР начинается с биржевого сектора, но наибольшей значимостью отличается срочный ВР, представляющий собой сектор для заключения срочных валютных контрактов. Срочный ВР разделяется на фьючерсный и форвардный рынки.

В структуре ВР присутствуют также безналичный и наличный сегменты, хотя проведение расчетов в наличной форме выполняется крайне редко.

Основная часть ВР – межбанковский рынок. Согласно институциональной структуре межбанк подразделяется на биржевой и внебиржевой сектора, взаимодополняющие друг друга.

Для биржевого сектора характерно проведение валютных операций через некоммерческое предприятие, называемое валютной биржей. Основной функцией биржи является мобилизация денежных и валютных средств посредством купли-продажи иностранной валюты. В функции валютной биржи, действующей на основании устава, входит также установление валютного курса.

Для внебиржевого валютного сектора характерно заключение сделок по купле-продаже между банковскими организациями непосредственно, а также между клиентами и банками вне валютной биржи. Основным достоинством внебиржевого рынка является более высокая, чем на валютной бирже, скорость расчетов.

Особенности структуры Форекс

Формирование валютного рынка ФОРЕКС происходило в два этапа:

• с 60х гг прошлого века конвертируемость нацвалют для нерезидентов начала расширяться (параллельно создавался рынок евровалют);
• в 80х гг прошлого века валютные операции начали либерализовать для резидентов.

Благодаря повышенной мобильности капиталов создались условия для заключения валютных сделок с высокой доходностью между нерезидентами и резидентами. Котируются на ФОРЕКС валюты, наиболее пользующиеся спросом (на региональных рынках котируются резервные валюты, на внутренних рынках котируются национальные валюты). Основной объект – американский доллар, который обслуживает примерно 90% операций.

Пространственная структура ВР включает географические сегменты торговых операций с иностранными валютами. Помимо национальных рынков выделяются региональные ВР:

• Азиатский (Бахрейн, Сингапур, Гонконг, Токио);
• Американский (Монреаль, Лос-Анджелес, Чикаго, Нью-Йорк);
• Европейский (Цюрих, Париж, Франфуркт-на-Майне, Лондон).

Между ВР различных регионов, которые связаны системами мобильной и спутниковой связи, постоянно движутся финансовые средства, стоимость которых меняется в зависимости от актуальной экономической информации, прогнозов относительно стоимости валют.

Работает мировой ВР в круглосуточном режиме, поскольку начинается всемирная торговля в Сиднее и Токио и заканчивается в Лос-Анджелесе и Сан-Франциско.

Доминируют в настоящее время на мировом ВР региональные валютные биржи со статусом международных: Сингапурская, Люксембургская, Парижская, Франфуртская, Гонконгская, Лондонская, Токийская, Нью-Йоркская. Если Лондонская биржа является универсальной, то основная функция японских, французских, немецких бирж заключается в фиксации валютных курсов. Осуществляются валютные операции также на товарных и фондовых биржах, в частности, торговать валютой можно на Чикагской бирже.

Участники ВР

Операции на ВР проводятся:

• транснациональными и мультинациональными коммерческими банками;
• центробанками, выполняющими также регулятивные функции;
• институциональными инвесторами(хеджевыми, инвестиционными, пенсионными фондами и т.д.);
• компаниями финансовыми, торговыми, промышленными;
• частными лицами;
• различными организациями(международными и государственными).

В число участников ВР входят также валютные биржи.

Каждый участник является важной структурной единицей ВР:

• Коммерческие банки, удовлетворяющие заявки клиентов, которые держат в банках счета, и проводящие операции самостоятельно. Наиболее весомыми на ВР являются маркет-мейкеры с ежедневным объемом операций в миллиарды долларов: Deutsche Bank, JPMorgan Chase Bank, Barclays Bank и др. На российском ФОРЕКС наиболее активными являются Сбербанк, Газпромбанк, Альфа Банк и т.д.
• Осуществляющие внешнеторговые операции фирмы. Прямого доступа на ВР такие компании не имеют, поэтому используют для проведения операций коммерческие банки.
• Компании, специализирующиеся в зарубежных вложениях активов, представляют собой международные инвестиционные фонды. Наиболее популярны среди осуществляющих зарубежные вложения активов организаций International Corporations, Money Market Funds, Investment Funds. Компании размещают средства в ценных государственных и корпоративных активах разных стран. Также в эту категорию входят крупные корпорации, занимающиеся иностранными производственными инвестициями. К числу известных участников ВР следует отнести фонды Fidelity Fund, Morgan Stanley Dean Witter, фонд Джорджа Сореса, Компании Бритиш Петролиум, Дженерал Моторс и т.д.
• Центральные банки, оказывающие на ВР прямое влияние (валютная интервенция) или косвенное влияние (регулирование процентных ставок и объема денежной массы).
• Валютные биржи, формирующие рыночный курс и осуществляющие обмен валют для юрлиц.
• Международные брокерские компании, представляющие альтернативную торговую площадку финансового рынка. Среди крупнейших брокерских компаний Cantor Fitzgerald, Tradition UK, Tullett + Tokyo.
• Частные и юридические лица, проводящие различные неторговые операции, занимающиеся покупкой-продажей валюты, инвестирующие деньги в целях получения дохода.

Регуляторы

Важным элементом структуры ВР являются регулятивные органы, на которые возложен контроль за соблюдением правил работы на ВР и ряд других функций. Регуляторами могут быть финансовые организации (банки) или специально созданные в целях регуляции работы с валютой бюро и т.д.

Российский ВР

Российский внутренний ВР включает ряд местных рынков - региональные ВР;

• Центральный;
• Северо-Западный; 
• Уральский; 
• Сибирский;
• Дальневосточный; 
• Южный; 
• Поволжский. 

Центры региональных ВР находятся в Московской межбанковской валютной бирже, Санкт-Петербургской валютной бирже, Уральской региональной бирже в Екатеринбурге, Сибирской межбанковской бирже в Новосибирске, Краснодарской и Ростовской валютных биржах, Нижегородской и Самарской валютных биржах, Азиатско-Тихоокеанской бирже во Владивостоке.

Биржевой ВР России представляют валютные биржи. Внебиржевой ВР России организуют дилеры. Биржевой и внебиржевой ВР дополняют друг друга и противоречат друг другу одновременно.

Основным исполнительным органом является Банк России, управляющий операциями с валютой, выдающий лицензии и т.д.

P.S. Структура валютного рынка сложна и проста одновременно. Организована структура по принципу пирамиды, каждая ступень которой служит основанием для следующей ступени. Структура ВР постоянно модернизируется и улучшается в целях упрощения проведения валютных операций и сокращения времени на проведение транзакций. С появлением криптовалют структура ВР расширялась за счет появления криптобирж и регулятивных органов.